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中信证券:美联储更新Taper指引加息预期提前

2021-09-23 14:35   编辑:admin   人气: 次   评论(

  美联储9月会议更新了Taper指引,加息预期有所提前。往后看,我们预计美联储Taper大概率将于年底落地,投资者仍需警惕实际利率上行和美元相对走强。

  利率方面,本次会议FOMC维持联邦基金目标利率在0-0.25%不变。资产购买方面,会议维持QE购买量至少1200亿美元/月不变(800亿国债+400亿MBS)。

  2)加息预期提前,利率预测中枢抬升:最新点阵图显示,9名委员预测2022年至少加息1次(6月为7名委员);9名委员预测2023年之前至少加息4次(6月为5名委员),仅1位委员预测2023年之前不加息;首次公布的2024年预测中,8名委员认为利率中枢将在2%以上。红叶高手联盟!相较于6月的点阵图,最新加息时点明显提前,当前基准情形下预计首次加息在2022年,2023年-2024年利率中枢将分别抬升至1%和2%以上,接近疫情前水平。

  3)2021年GDP增速预测下调,PCE通胀预测上调:9月美联储经济预测(SEP)下调了今年的GDP增速预期,GDP同比增速预测从7%下调至5.9%,2022年GDP同比增速预测则上调至3.8%;2021年PCE通胀同比增速预测从3.4%上调至4.2%,金鸡高手论坛。核心PCE通胀同比增速预测从3.0%上调至3.7%,2021年失业率预测小幅上调至4.8%,其他变化不大。2021年的经济增速预测下调和通胀增速预测上调主要反映了Q2以来的疫情反复以及供应链中断带来的负面影响,调整幅度基本符合市场预期。

  鲍威尔在会后新闻发布会上提到,大部分官员认为Taper指引中“实质性进展”(即Taper要求的就业和通胀目标)基本已经达成。Taper节奏方面,多数官员认为明年年中完成Taper相对合适(按照150亿/月减量规模推算,从今年12月开始Taper,明年年中结束)。我们预计今年年内Taper落地已是大概率事件,美联储很可能会在11月会议上宣布,并于12月正式开启Taper。由于11月美联储会议前仅公布了10月非农就业数据,因此在11月Taper落地前建议重点关注10月非农就业数据。

  往后看,我们依然维持此前的判断,未来美联储的货币政策正常化路径将可能是“短期关注就业、中期关注通胀”来决定。由于今年美联储就Taper与市场沟通较为充分,预计对市场的冲击会相对弱于2013年Taper时期。基于宽松货币政策的确定性退出,特别是中期通胀前景调整带来的加息预期提前,预计10年期美债实际收益率将自8月4日低点缓步上修,今年10年期美债名义收益率运行合理区间将在1.5%-2.0%之间。美元指数自去年4-5月份102水平后“W”走势的第二个低点基本确立,美元指数将进入1-2年的小周期上行。返回搜狐,查看更多

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