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中信证券点评“交运”:物流:竞争回归服务体验政策有望再升级

2021-09-24 16:21   编辑:admin   人气: 次   评论(

  每经AI快讯,中信证券09月23日发布研报点评“交运”:物流:竞争回归服务体验,政策有望再升级。

  主要内容包括:1)政策驱动或带来通达系下半年基本面修复,持续性或超市场预期。 2)上半年单票净利龙头继续分化,基数效应导致单票运输成本略显承压,旺季临近提价有望强化基本面修复。香港六会彩今日开奖www.05813.com。 3)基础网络为王,龙头快递网络基础设施扩展等为提升服务体验、实现最优成本奠定基础。 4)政策驱动价格战拐点确定性强,期待进一步升级突破行业瓶颈,料中通2025年目标市值~4600亿。 5)继续推荐阵痛期过后迎来产能爬坡带来的业绩持续改善的顺丰控股。

  风险因素:电商网购放缓;油价上涨超预期,人力成本持续上涨;价格竞争持续时间超预期;资本介入,行业整合推进慢于预期;政策监管推进速度慢于预期。

  投资策略:政策驱动电商快递价格战拐点确定性强,香港金苹果论坛资料,监管推动快递员合法权益保障、维护市场秩序、整顿行业价格恶性竞争的决心坚定。料下半年中通净利润同增12%~15%,圆通或同增20%以上,通达系龙头基本面修复确定性强。基础网络为王,龙头快递网络基础设施扩展等为提升服务体验、实现最优成本奠定基础,中通2021年Capex指引90~100亿元,基本为排名第二、三两家之和。预计9月1日派费单票提升0.1元不会是本轮监管政策升级的终点,期待进一步升级突破行业瓶颈,料中通2025年目标市值~4600亿。我们继续推荐行业龙头优势明显的中通快递;短期件量增速持续领先通达系、单票净利更具弹性的圆通速递;业绩逐季改善、阵痛期过后迎来产能爬坡带来持续业绩改善的顺丰控股。

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